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港股业绩会随笔:一个小散的香港公司业绩会2日游

港股那点事2021-04-04 14:47:35

投资港股也有些时日了,但由于是在大陆能够接触到的香港资讯本就不多,更不要说接触香港公司了,一直以来我都苦于信息渠道不多,投资港股也仅限于沪港通标的。但最近一年多,突然发现在格隆汇上可以看到很多对于港股公司的深度分析文章,甚是欣喜,因为发觉虽然就港股市场而言,大家熟悉或者说大券商覆盖的多的也就是那些大票,像恒指、国指、沪港通标的这些,也包括一些香港本地的大票,但其实真正占港股大多数的是中小票。这些中小票数量众多、良莠不齐,要仔细分辨确实较难,成本较高,这也是为什么资讯这么欠缺了。不过,看格隆汇一年多了,让我真正领略到很多中小票的价值,有些股票如果放到A股那真是杠杠的。


有鉴于此,我决定有机会一定要近距离了解下这些优质公司,毕竟,眼见为实嘛。而最近恰逢香港公司业绩公布期,因此我决定“南下”,听一听这些公司的业绩会,也好印证或进一步丰富自己的投资观点。


香港公司业绩会2日游


于是,别人去香港是旅游,但这一次,我请了2天假,来了个“香港公司业绩会2日游”。2天的行程很快,也就2个上下午,能够听到的业绩会不会很多,不过还好,香港公司业绩发布地点大多集中在中环、金钟一带,因此来回跑的成本不是很大,我这两天来来回回跑了5场,去的公司有之前关注的,也有临时决定去听的。整个过程下来,感觉棒棒的,了解到了很多信息,废话不多说,接下来我就分享自己对其中3家公司的一些感受。ps:我不是专业投资者,可能没那么多专业性的内容分享,砖家们切莫嘲笑~


1、高伟电子(1415.HK)——充满变数的2016




不得不说,作为一家几乎80%收入来自苹果的公司,去年上市的高伟电子还是获得了很多人的关注,虽然当天去听的人数也许只有某大型国企的1/3,并且还有很多来问的:你好,请问这是不是XX国企的业绩会?然而这没关系,来的都是懂行的,希望寻找这么一个答案:高伟会不会是下一个舜宇?


高伟电子主营是做摄像头模组的,客户包括苹果、三星、LG等,其中苹果的订单是大头。15年的高伟经历了可谓先喜后悲的过程,上半年业绩暴增,下半年却持续阳痿,导致全年业绩不怎么行,这很大程度上是受苹果的影响。所以市场很关心高伟16年的表现。


怀着这样的疑问去听,但首先10分钟我就感觉遭受了晴天霹雳—也许我还能听懂几句韩文,但上天请原谅我听不懂“棒子的英语”。不过还好,后面一个财务官似乎是用中式英语介绍,我大致也能听懂几句。


详细的我就不说了,说说听完后的感受,那就是—棒子做事果然还是非常稳健的,不会浮夸,不像有的业绩会就是吹牛逼大会,听完高伟的发布会我却感受到管理层对未来不确定性的谨慎和担忧。高伟由于上任主席身体不适,估计回去养老了,新任CEO的16年策略偏agreesive,说是要雇佣更多的engineer和搞研发,估计高伟也是认识到光靠摄像模组不是长久之计,由于15年高伟还了银行一大笔债,所以手上净现金也多,也有点钱搞研究了吧。但是对于16年之后的情况,管理层表示difficult to tell,因为不确定性太多了,包括苹果产品会卖的怎么样?能不能拓展中国市场等?这些都没有答案,但确定的是高伟与苹果的关系比较稳固,苹果新品他们是拿到单子的。


总的来说,高伟16年的情况是充满变数的。


2、中国飞机租赁(1848.HK)——典型的好行业好公司


一直以来对“飞机”都没什么兴趣,但一不小心参加了1848业绩会的我突然对“飞机”的兴趣油然而生。飞机租赁本是一个小众的行业,可是由于油价的下跌以及现在航空业的高景气度,让飞机租赁这个参与者不多的市场格外受人待见。


一开始是一个讲粤语的财务官给我们讲,此时我的内心是崩溃的,上午体验了“棒式英语”下午又来“粤语”,请再原谅我不懂这2种语言吧。然而接着一位讲普通话、思路清晰的商务官的发言一扫前期阴霾,她娓娓道来了CALC的业务状况和发展前景,听了很是受用,果然有一个对公司情况熟悉表达清晰的发言人是一件无比幸福的事。


CALC具体业务我就不讲了,简单说说公司持续增长的动力。中国飞机租赁以后的发展动力在于:1)利率下行趋势,融资成本节节降低;2)收益端。航空业15年是历年来表现最好的一年,并且随着油价的地位这种趋势还将继续。航空公司对于飞机的需求大增,1848供应的空客和波音飞机2款机型每年分别只产500架,但订单超10倍,因此1848选客十分挑剔,未来几年现金流可以得到保障。并且,1848还有2块性感的业务。一是资产证券化,这一块今年会有突破,由于大家对美元资产的强力需求,所以1848须支付的yield也将逐年下降;二是公司筹建的飞机拆解基地。这是管理层长远战略眼光的体现,也是区别于其他飞机租赁公司的地方,不仅本身会产生盈利,还会很好的促进自身业务发展。


一句话概括下:难得的好行业里的稳健经营公司。这样的公司,我是会持续跟踪滴—最近公司股价很强势。


3、科通芯城(400.HK)——墙裂看好16年的表现


最后一站科通芯城发布会地址可真是让我好找啊,由于科通在数码港的香港硬蛋体验厅刚开不久,所以科通的发布会不在一般意义上的金钟周边开,而是在自己的主场。数码港是分了四座而且每座都有不同的区,硬蛋的位置在三座F区8层,找起来不容易,不过最后我还是找到了。


香港硬蛋体验厅位置



面对着的是一望无际的大海,所以这还是“海景房”呢




进到硬蛋里面后,眼前陈列的都是一些科技感爆棚的智能硬件,摆放得整齐规律,展示效果不错,我们一起来看看吧。


硬蛋标志



迎宾机器人



VR体验




智能汽车电子产品



下图是以色列研发的汽车电子产品,能够在汽车偏离正常方向时预警,很好的降低汽车事故,以后在国外这都是要强制配置的,大有可为。



嘿嘿,春晚跳舞机器人




这是什么?不知道,但感觉比较复杂





里面还有很多其他智能硬件,我就不一一展示了,感兴趣的朋友可以自己去看。下面讲讲听完发布会后的感受。


一句话概括就是:继续墙裂看好。毫无疑问,科通是港股15年最大的黑马,那么很多人担心,16年呢?我想也许这匹黑马会变得更大。科通康总是一个很有头脑、思路清晰、实干的企业家,对于科通、硬蛋未来的发展成竹在胸。实际上,科通15年业绩是超过管理层在14年给出的指引,那么,这次对于16年的预期,康总也给出了:


1、交易客户数增加80%,到18000家;


2、GMV增长50%,到200亿;


3、Non-gaap利润增加30%,到4.8亿


不得不说,在15年高增长的情况下,管理层对于16年预期依然这么高是值得欣慰的。具体而言增长点有:1)300万家中小企业转型需求依然强劲,而且由于市场基本没有竞争,随着规模效应加强,新客户增加,科通的获客成本是下降的;2)硬蛋的助力。


管理层表示硬蛋在16年会有2个大变化:


1、加强货币化;


2、引入战略投资者。


首先,硬蛋的发展之快是有目共睹的,15年1万个项目里有4000个是四季度贡献的,趋势一来,会呈几何数增长,16年项目至少double了。对于货币化策略,硬蛋会在更多地方开展厅,比如:新加坡、台湾、日本、韩国、以色列等,国内更是会加紧线下拓展的步伐。硬蛋的目标是要做制造业的Uber,用共享经济匹配需求,并且延伸到企业市场中的各项服务业务。管理层预计16年科通GMV增长upside会由硬蛋带来。


另外就引入战投来说,对硬蛋好处也很多。一是拿到钱了可以cover掉硬蛋的spending ,更重要的是这样我们可以看清硬蛋的估值,或许比400现在市值还大,而目前400有硬蛋70%的股权。


以上这些是我认为科通在16年的亮点,也是值得关注的变化。15年400给投资者带来了1.44倍的回报,16年我相信也不会差到哪里去,虽然估值也高了,但对于一颗冉冉升起的新星,适当的溢价是需要的,这不,最近这段时间400进入沪港通标的后,股价持续走强。


总结:


两天的行程结束,深夜赶回深圳,虽然没有时间去香港景点转转以及shopping,但我的收获远比这些来得长远、持久,作为小散的我也是心满意足。最后,我只想说,下次我还来~有没有同行的朋友?



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